被低估的纺织服装细分龙头，Q3业绩大增125.76%，电商营销未来可期

嘉欣丝绸10月30日发布2020年三季报，公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比增长26.26%，Q3单季度实现归属于上市公司股东的净利润9011.9万元，同比增长125.76%。其中由于公司前期投资的浙江蓝特光学股份有限公司在本季度上市，产生投资收益6265.6万元。

1）纺织服装出口需求增长明显，印度订单回流，嘉欣丝绸乃国内唯一承接丝绸订单回流的上市公司

海外需求回暖，印度供给转移，服装出口8月转正并呈现提速趋势。印度订单回流利好产业，预计2020Q4和2021Q1纺织制造业将迎来高增长。此前市场关于印度订单回流主要关注到的是棉纺类龙头企业，但印度乃全球第二大丝绸生产国，丝绸面料订单回流同样显著，嘉欣丝绸乃国内唯一能够承接大量回流订单的上市公司。嘉欣丝绸客户多为欧美客户，例如MASSIMO DUTTI、EMPORIO ARMANI、PATRIZIA PEPE、MICHAEK KORS等，据调研了解，目前已有众多欧美客户将之前在印度生产的面料订单大部分委托至嘉欣丝绸生产。嘉欣丝绸相比于其他传统制造企业和外贸企业更大的优势在于其工贸一体的卓越能力，拥有从蚕茧收烘、茧丝织造、印花染色、服装制造、内外销贸易的完整产业链。公司上半年外贸订单受疫情影响下滑20%，三季度订单量已恢复至往年70%-80%，Q4订单已恢复到了往年90%，业绩边际改善显著。

10月26日，公司签约阿里国际站，加快数字化新外贸进程

此次，嘉欣丝绸入驻阿里国际站是强强联合，将嘉欣丝绸强大的丝绸服装全产业供应链与阿里巴巴国际站的数字化营销、数据驱动和全链路赋能深度融合。阿里巴巴国际站作为跨境电商头部平台，以数字化格局技术与产品，重构跨境贸易全链路，精准匹配跨境贸易买卖双方业务需求，为其提供数字化营销、交易、金融及供应链服务。

2）牵手上海宾酷，助力内销自主品牌逆势增长。

公司打造“品牌+KOL+KOC+C2M”深度链接的销售新模式，颠覆传统对丝绸制造企业的印象。内销品牌金三塔与妮塔今年盈利能力边际改善显著，电商收入占比持续提升，扭亏为盈，逆势增长，彰显出了极强的成长韧性。公司持续在品牌年轻化以及新零售方面进行改革，牵手上海宾酷通过小红书、抖音、网红直播种草等方式加大妮塔曝光度以及话题度。公司未来有望通过年轻时尚的品牌影响力和供应链实力实现多品牌的稳健增长。

同时，金三塔旗下真丝插片式口罩、桑蚕丝保暖棉衣、蚕丝被也深受消费者喜爱。目前，在美国、欧洲仍难以解决个人防护设备短缺难题的条件下，辛辛那提大学研究人员发现，一种小虫子可以帮助我们解决难题：由蚕丝制成的丝绸口罩舒适、透气、防潮，是N95口罩和普通外科口罩之外的一种理想选择。丝绸内含有抗菌和抗病毒活性的物质，特别是丝绸含有抗病毒的铜元素。这次新冠疫情将会改变人们日常防护习惯，公司研 发改进的功能性真丝口罩将继续适合疫情过后的市场需求。桑蚕丝棉衣、蚕丝被全为100%桑蚕丝，更加轻柔也更加保暖，今年拉尼娜最强寒冬也将极大程度催化该系列产品销量增长。

公司从传统服装制造企业向自主品牌新零售企业逐步转型，今年持续在新零售、跨境电商以及产品端不断的改革投入，积极探索新零售渠道，年轻化的品牌形象与新零售渠道契合，使得公司在线上产品销售或是品牌影响力方面都在不断提升。另外值得一提的是，“金三塔服饰”获批浙江省首批离境退税资格，线下所有门店均可享受退税政策，助力消费回流。

3）积极开拓第二主业，多元化发展增大业绩弹性。

公司参股投资的蓝特光学已于今年9月科创板上市，主要给华为、苹果提供人脸识别工艺。其光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆及汽车后视镜等四大产品系列广泛应用于智能手机、AR/VR、短焦距投影等消费类电子产品、半导体加工、车载镜 头以及高端望远镜、激光器等光学仪器领域。公司另外投资了参股了浙江芯动科技，入局高端 MEMS 代工。浙江芯动科技拥有先进的 6 英寸 MEMS 芯片产业化生产线，工艺能力涵盖 MEMS 芯片生产全过程，主要用于航空航天和军工。从投资方向可以看出，半导体正在成为嘉欣丝绸布局的第二大主业，具有较强的增长潜力。

4）持续自掏腰包回购股票，暗示低点已过，彰显管理层十足信心

公司于2020年6月19日累计回购股份数量8953904股，成交总金额50154594.9元。6月24日公告继续回购报告书，继续使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额不少于5,000万元人民币，不超过10,000万元人民币，回购价格不超过8.5元/股。10月15日，公司首次回购公司股份320000股，后续还有至少约5000万的回购在路上。新的股权激励或员工持股计划有望激发公司的业绩与市值动力。